知乎一季度财报：营收承压利润回暖，AI内容成增长新引擎
知乎近日公布的2026年第一季度财务报告显示，公司营收面临同比下滑10.7%的挑战，总额为6.52亿元。然而，在成本控制和业务结构调整的共同作用下，净亏损大幅收窄至850.4万元，经调整净利润更是实现了1716万元的同比巨幅增长147.2%，环比扭亏为盈，呈现出利润改善的积极态势。
此次财报最引人注目的变化在于其收入结构的进一步优化。付费内容及IP运营已成为知乎的核心业务增长点，第一季度贡献收入4.02亿元，占比高达61.7%。与此同时，营销服务收入为1.91亿元，占比29.4%。这种“向会员与IP内容服务”的转型，标志着知乎正积极探索更可持续的商业模式，以应对营收压力。
在业绩发布会上，知乎管理层将战略重心明确聚焦于AI短剧和AI漫剧赛道。公司CFO王晗透露，AI短剧漫剧是目前用户付费意愿最强劲的AIGC内容品类，而AI数据服务则被定位为支持产业基础设施建设的“卖铲子”角色。自2025年加大投入以来，知乎的IP扩张速度迅猛，2026年第一季度平台版权合作总量同比激增564%，环比增长248%。《金屋藏骄》《君心似疾》等AI短剧全网播放量已突破30亿，《嫡女泣血》等AI漫剧的播放量也达到了10亿级别，展现出强劲的市场号召力。
AI漫剧市场的蓬勃发展也催生了两种不同的竞争模式：一种是以盐言故事、阅文为代表的“海量量产型”，通过庞大的网文IP库进行规模化内容铺设，上半年关联播放增量近70亿；另一种则是以爱看互动为代表的“精品爆款打法”，通过集中资源打造单部高品质作品，凭借27部作品撬动了35.84亿的播放增量，单剧爆款效率位居行业前列。知乎高管观察到，行业正从过去的粗放式量产转向更加注重内容质量与原创性的深耕，预示着AI内容创作将进入精细化竞争阶段。
知乎的AI内容业务，特别是AI短剧和漫剧，在AI技术加持下，展现出强大的内容生产和分发潜力。这类内容通常以更短的篇幅、更快的节奏吸引用户，尤其适合移动端碎片化阅读和观看场景。其输入形式多为文字脚本或基础故事梗概，通过AI技术生成视频或漫画，输出形式则为动态短剧或静态漫剧。上手门槛相对较低，为内容创作者提供了新的创作工具和变现渠道。这不仅能满足用户对新鲜、快速娱乐内容的需求，也为知乎平台带来了新的流量增长点和用户付费机会。
尽管利润端出现积极改善，知乎的基本面仍面临挑战。公司营收已连续三年处于下行趋势，且常年处于亏损状态。虽然在AI漫剧领域依托自有IP取得一定成绩，但行业竞争日益激烈，监管环境趋严，获客成本不断攀升。此次利润的提升更多是依赖于成本的有效压缩，而非收入端的强劲增长。知乎能否真正借助AI短剧与漫剧业务实现营收的突破性增长，彻底摆脱经营困境，仍需市场时间的检验。